邮储银行特色鲜明的大型零售商业银行20

中金公司2月25日发布对邮储银行的研报，摘要如下：

投资亮点

首次覆盖中国邮政储蓄银行公司（）给予跑赢行业评级，目标价7.05元，对应估值倍数1.10xeP/B。理由如下：

渠道、客户和负债优势明显。年6月末，邮储网点数是农行/工行的1.7x/2.5x，在县域和乡镇地区尤为领先。其1H19储蓄存款规模相当于农行的76%和工行的77%，但零售利润仅为后两者的19%和41%，价值挖掘尚在初期。同时邮储负债结构优异（存款占总负债的95%，其中87%是储蓄存款），使其资金成本较低且稳定，息差持续领先。

存量业务质量优异，风险较小。邮储1H19不良贷款率仅为0.82%，约为行业水平的一半；

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