本报记者张漫游北京报道
12月10日，中国邮政储蓄银行(以下简称“邮储银行”)于上海证券交易所主板上市。至此，国有大型商业银行“A+H”两地上市收官。
邮储银行此次A股发行价格为5.50元/股。截至12月13日收盘，邮储银行股价为5.59元/股，股价保持稳定，彰显了市场逐渐走向理性、回归价值投资。
《中国经营报》记者梳理注意到，年于A股上市的银行股多出现破发情况，邮储银行得以保持股价，与该行采用股东增持计划、“绿鞋”机制等护航措施不无关系。
邮政集团12个月内将增持不少于25亿元呵护中小投资者
在年A股上市银行股频频破发的窘境下，新上市的邮储银行在上市当日，开盘价为5.60元/股，较发行价上涨1.82%。上市首日至收盘，邮储银行收报5.61元/股，较发行价上涨2%，换手率54.45%。
市场人士认为，邮储银行之所以能保持股价稳定，与该行股东增持计划相关。12月9日，邮储银行发布控股股东增持股份计划公告。根据公告内容显示，邮储银行股东邮政集团计划自年12月10日起12个月内择机增持邮储银行A股股份，增持金额不少于25亿元。
分析人士表示，这一举措体现了邮政集团对邮储银行未来发展前景的坚定信心、对邮储银行价值的充分认可，以及对国内资本市场长期投资价值的持续看好，有利于提升投资者信心、维护市场稳定，体现了邮政集团作为“国家队”的担当精神以及对于中小投资者的呵护。
据了解，长期以来，控股股东增持一直是监管机构所鼓励的方式。如年，中国证监会修订《上市公司收购管理办法》，简化控股股东增持的信息披露程序；年，证监会发布《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》，明确鼓励上市公司大股东通过增持股票等方式保障中小股东利益；年，上交所、深交所发声明确支持大股东增持股份，对资本市场健康发展具有积极正面作用。
引入“绿鞋”机制后市表现有保障
邮储银行另一稳定股价的措施亦是此次A股发行方案的一大亮点——引入“绿鞋”机制，即授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权。
“作为后市价格稳定的有效支撑手段，邮储银行本次上市引入了‘绿鞋’机制，意味着新股上市30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格，这是近期发行的银行股所没有的。”专业人士表示。
该人士进一步解释，如果邮储银行A股上市后30天内股价跌破发行价，承销商则以不高于5.50元的发行价买入股票，最高约43亿元的资金入场以支撑股价，从而“绿鞋”未执行或部分执行，邮储银行A股融资金额介于.5亿～.1亿元；如果股价上涨，承销商无须在二级市场动用“绿鞋”资金买入股票，“绿鞋”全额执行，融资金额可达.1亿元。
有分析人士对“绿鞋”机制进行了生动解析：以邮储银行的此次发行为例，原始发行规模约51.72亿股。邮储银行授予联席主承销商不超过初始发行数量15%（这个比例也是法定的超额配售上限）的超额配售选择权。即若发行后市场反应良好，发行总股数将扩大至约59.48亿股。相反，新股发行后30天内，如果股价跌破发行价，主承销商将拿出资金回购股份，使市场价格回升。这些战略投资者是“先交股款，再拿股票”，而非“一手交钱，一手交货”。如果发行后价格下跌，需要启动回购机制的话，主承销商就在市场上从公众投资者手中回购股票，把这些股票转给战略投资者。如果发行后行情看好，无须回购，还要超额配售股份，那相关战略投资者也是等到这时候再拿到股票。
现金股利分配稳步提高零售定位为银行加分
打铁还需自身硬。业内人士认为，邮储银行之所以能保持股价稳定，也与该行自身的竞争力有关。
自年在香港上市以来，邮储银行持续为投资者提供具有竞争力的回报。公开数据显示，年至年，该行分红率逐年提升，分别达15%、25%和30%；股息率快速增长，年较年股息率提升2.62个百分点，增幅远超可比同业。
分析人士表示，随着资本金的进一步夯实，邮储银行的增长潜力将得到进一步释放，在未来保持合理及与同业可比的分红比例的情况下，随着该行盈利能力的逐步提升，同时作为大型零售银行又有明显的估值溢价，有望为投资者带来极具竞争力的投资回报。
得益于鲜明的零售定位和优异的资产质量，邮储银行保持良好的成长性。相关数据显示，年前三季度，邮储银行净利润.44亿元，同比增长16.33%，继续保持两位数增长；每股净资产达5.71元，较上年末进一步提升0.45元。与此同时，邮储银行持续保持优异的资产质量，截至年9月末，不良贷款率为0.83%，不到行业平均水平的一半；拨备覆盖率达.1%，是行业平均水平的2倍。
根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露，预计年归属于公司普通股股东的净利润为.80亿元至.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。据此测算，截至年末，邮储银行每股净资产或近5.8元。
业内人士分析称，从个股估值来看，同样具有明显零售特点的招商银行、平安银行PB分别为1.60倍、1.16倍，而邮储银行本次发行PB对应年6月30日每股净资产仅为1倍，以此类比，邮储银行估值和股价表现有望进一步提升。
（编辑：朱紫云校对：颜京宁）
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